中国“大撒币”时代行将终结-何清涟

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中国“大撒币”时代行将终结-何清涟

2016-10-22 16:29:50

中共政府向发展中国家“大撒币”这段“辉煌历史”行将结束。这并非中共政府自觉选择的路向，而是国际国内经济形势变化使然。用中国人的话来说，就是中国在“大撒币时代”得考虑调整策略，否则其中援助贷款部分的投资将无法回收。 到今年9月底为止，中国的海外投资总额已超过1.13万亿美元。但中国资本雄心勃勃的海外扩张计划，却被一项研究浇了一盆冷水。用中国人的话来说，就是中国在“大撒币时代”得考虑调整策略，否则其中援助贷款部分的投资将无法回收。 一、中国援贷成了发展中国家的免费午餐 这个新报告叫做《加速增长与融资风险——中国在全球能源领域发展融资的收益与风险》（Fueling Growth and Financing Risk：The benefits and risks of China’s development finance in the global energy sector）由波士顿大学（Boston University）教授、全球经济治理倡议（GEGI）联席总监凯文·加拉格尔（Kevin Gallagher）、GEGI的罗赫尼·卡迈勒（Rohini Kamal）博士以及中国社会科学院的王永中博士共同完成。 该研究指出，目前中国国家开发银行（CDB）和中国进出口银行（Export-Import Bank of China）发放的国际发展融资额位列全球前两位，其提供的资金总量约等于排名3到8位的多边贷款机构的总和，且正在面临严峻的政治、社会和环境风险。该研究做了一项比较，2007年至2014年期间，这两家中国政策性银行为海外能源项目提供融资1180亿美元，与之相比，世界银行、亚洲开发银行、美洲开发银行及非洲开发银行四家共计发放能源贷款1190亿美元。 报告称，当前，这两家中国政策性银行正在为超过45座海外电厂提供融资，贷款支持资金达280亿美元。此外，国际气候政策中心（CPI）的研究人员表示，中国还计划为巴基斯坦、印度、孟加拉国、俄罗斯及越南等国提供350亿至720亿美元贷款，用于新燃煤电厂的建设。该报告引述经合组织（OECD）的一项国家风险评级资料：获得世行能源项目融资最多的20个国家的平均得分为5.25（1代表低风险，10为高风险），大大低于中国提供贷款、未获得世行贷款的13个国家平均6.4的得分。 按照经合组织的衡量标准，中国在2013年到2015年期间发放的发展融资的前10个接收国中，有6个被认为是属于违约风险最大的国家。相比之下，世界银行在2011年到2015年期间的发展贷款的前10个接收国中，只有两个国家处于同一风险类别。 这篇报告的结论是：境外放贷激增已使中国政策性银行面临多个国家的违约风险。 二、国际经济形势及投资环境均发生变化 其实，国内前一段也有过相关报道，谈到十一五期间，中国企业海外矿业的失败率可能超过95%。没有上述研究的提醒，中国可能也得重新构建中国与发展中经济体的合作方式，结束“大撒币”的援贷与投资不分的方式。 根据牛津经济研究院（Oxford Economics）的分析，在上世纪80年代的大宗商品价格暴跌后，有17个新兴市场国家发生了28次主权信用违约。而这一次，该机构认为只有委内瑞拉违约的可能性大于10%。此外，牛津经济研究院的分析称，这26个国家中，有三分之一需要彻底改革财政结构，以减少对大宗商品的依赖，使公共财政重新达到平衡。这些国家是委内瑞拉、伊拉克、蒙古、安哥拉、赞比亚、尼日利亚、加蓬、阿尔及利亚和阿塞拜疆。 上述每个国家的能源和矿产都占到商品出口的四分之三左右，中国与之都有援助贷款与投资关系。以石油为例，目前油价每桶在50美元左右，削弱了借款国以石油作为抵押物的偿付贷款的能力，部分以石油作为抵押物的贷款已转变为不良贷款，中国为此与乍得、加纳、安哥拉等国家重新协商债务条款。 委内瑞拉经济崩溃，该国原油出口收入占其出口收入的96%，油价每下跌1美元，该国政府收入就减少7亿美元。自2007年以来，委内瑞拉在炼油厂、金矿及铁路等项目上共获得中国约650亿美元的贷款。但今年5月，委内瑞拉拖延支付约200亿至240亿美元未偿债务的本金，只支付利息。中国国内开始质疑中国国家开发银行的海外放贷及其风险评估，认为在向委内瑞拉放贷时没考虑该国的信用历史。有评论指出，中共领导人10年前与查韦斯发展密切外交关系时，委内瑞拉已经在过去30年曾经对海外债权人违约，并四次进行债务重组。目前，委内瑞拉的通胀率已高达800%左右，一些依靠中国资金建设的项目已被破坏或放弃，包括一条半途而废的高铁。长期美元短缺使加拉加斯无法付款给保障其石油供应流畅的部分承包商。由于中国的贷款以这些产量不断减少的石油为担保，北京方面对此深感不安。 三、中国外汇储备已囊中羞涩 中国外汇储备数量高居世界第一。目前虽然已从2014年6月30日的最高峰值3.99万亿美元下降至今年9月的3.17万亿，但仍然高居世界第一。只是如今这“世界第一”却有说不出来的苦衷：由于国内政治经济形势不稳，资本外流不仅成为常态，而且愈演愈烈。无论管理层如何管控，都无法扼制中国资本的加速外流。过去1年里，受到资本外流、海外投资以及汇率维稳等因素的影响，中国的外汇储备急剧减少。而且剩余的这3万多亿中，有1万亿左右的美债，其余的也各有用途，不是外面想象的那样，放在银行金库中。 中金公司的研究人员今年5月发布了《中国到底需要多少外汇储备？》的研究，详细测算了一下，大概需要3个月进口覆盖0.42万亿美元，即在遭受冲击情况下进口可维持的时间；100%短期债务覆盖（0.92万亿美元），该指标衡量一国在危机时的外债偿还能力，这一指标超过其短期外债的361%。但弱项在于20%的M2覆盖（4.29万亿美元），中国外汇存储的指标是指在资本外逃情景下应对境内存款外流所需外储，中国外储仅为其M2存量的14.4%。综合来看，中金公司认为，所有指标都不错，但对M2覆盖不足可能是一个薄弱点。相应地，当市场对人民币的信心动摇时，压力可能主要来自资本账户下的外汇流出。 其实，为保持这3万多亿外汇储备，中共政府花了不少力气。比如想方设法增加个人每年兑换5万美元额度的障碍，不让外资自由撤离。据《日本经济新闻》报道，2016年9月，日本经团联率日本经济界访问中国大陆团到中国，要求设立接访窗口，统一处理海外企业撤出中国市场时的手续。日资撤出手续繁多，就是中国加强外汇管制的结果。前一向，德银出售华夏银行39亿美元的股份，当局要求该行分批汇出，而不是一次性汇出。 综上所述，中共政府向发展中国家“大撒币”这段“辉煌历史”行将结束。这并非中共政府自觉选择的路向，而是国际国内经济形势变化使然。[edit]2016-10-22 16:30:46.664882[/edit]

若问使君才与术，何如？占得人间一味愚。

大雷神

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2016-10-22 16:41:52

外资撤离—改革开放大倒退 九月二十五日网上热播一则新闻：据日媒《日本经济新闻》二十三日报道，由日本大企业的大佬们组成的经济访中团，二十二日拜访了中国商务部，希望中方能够对日本企业的撤退计划，予以配合，使他们能够迅速撤退，离开中国。 外资企业离开中国大陆，这已算不得新闻了。这几年，中国美国商会和中国欧盟商会的年度报告里一直提到外资企业大规模撤离中国大陆的问题。 二〇一五年开始，外资企业加速撤离中国大陆。广州日资西铁城公司决定关闭在广州的工厂。其他如松下、日本大金、夏普、TDK等日资企业都在计划关闭在中国的工厂，把企业搬回日本。另有优衣库、耐克、富士康、船井电机、歌乐、三星等世界知名企业则在东南亚和印度设立新厂，计划撤离中国大陆。 现在那些日资企业应该撤得差不多了，剩下的都是些扫尾和后续问题。可是，扫尾、后续工作居然需要大佬们亲自出动，并且希望中国政府能够予以配合。那是些什么问题呢？ 官方反感提起外资撤离 让我们来看看中国官方对此是什么态度。 中国商务部如何回答日企大佬，无从得知。不过，对日企大佬组团访问中国，撤退大陆日企的消息，中国官媒一律未予报道，从中可以看出中国政府对此是不满意的。 今年中国欧盟商会发布了《商业信心调查》报告。报告中列举了在华欧盟企业多方面都是好的，他们只是“希望通过能够建立惠及大众、更加公平、更加开放的环境”。 中国外交部发言人很不高兴的立马回应：“外国在华投资环境好不好，事实和数字最能说明问题。”，“今年一至七月，中国全国设立外商投资企业同比增长百分之九点七，其中欧盟二十八国实际投入外资金额同比增长百分之三十一点三。我想对于任何公司或商界人士来说，如果没有回报和利润是不会轻易作出投资决定的。” 诚如外交部发言人所讲，中国吸收外资在增长。一至八月，全国实际使用外资金额五千四百八十八点三亿元人民币（折八百五十八点八亿美元），同比增长百分之四点五。那是作为世界第二大经济体，外资来华总会有投资机会的，可是，与过去三十多年里中国利用外资同比增长一直在百分之三十——百分之五十相比，目前的百分之三——百分之五的增长缩水了十倍。 中国出口现在明显下降。今年一至八月出口总额同比下降百分之七点一，其中外资企业出口下降百分之十点一，而外资企业出口占中国出口总额的百分之四十二点九。这说明外资企业尤其是外资加工、制造企业在萎缩。 外资不断撤离的还有一个证据，就是中国外汇储备不断下降，这其中除了中国外贸顺差越来越小的因素，还有就是资金外流。不说去年一段时期外汇储备急剧下降，今年前八个月海关进出口顺差三千五百四十九亿美元，而国家外汇管理局公布的货物贸易结售汇顺差一千二百一十六亿美元。中国外汇管理局对此轻描淡写说没有什么异常，其实明眼人都知道，结售汇与进出口顺差相差那么多，就说明有相当多的中资或外资企业、中国大陆居民或境外个人愿意更多的持有外汇而不是人民币，换句话说，中国大陆境内资金在外流。 内心深处有排外情绪 中国政府对外资企业撤离中国很敏感、反感，主要是在面子上过不去。因为中国政府担心，人家说外企撤离中国、资金外流都是因为中国商务环境不好，进而说中国社会、中国政府不好。而实际上中国党政最高领导内心深处对外资撤离是不怎么在乎的。 中国早已不是资金稀缺国了，不是上世纪八九十年代拼命要招商引资了，现在是资本净输出国。 当然，眼下中国最高领导不在乎外资撤离，不仅仅是因为中国不缺钱，更要命的似乎还存在一种深层次的若隐若现的红卫兵排外心理。近两年，中国政府表现出的不仅是不在乎外资撤离中国中低端制造业、服务业，就是在高端行业似乎也排斥外资。 中国高层领导大概是看到了，中国赶走谷歌自己便有了百度，拒绝推特、脸书自己便有了微信，排斥亚马逊自己便有了阿里巴巴。两年前来自中央的通知，中国政府部门和国有企业不得购买外资的电脑软件和咨询企业产品。软件和咨询行业恐怕不是简单的抄袭一次就能完成一个新的企业的日常运营的，其运营本身就是一个不断创新的过程。中国当局虽然一直号召创新，但大陆缺乏一个自由独立遐想和言论的空间和环境，不可能有创新。结果，那项禁令只好无形中作废，政府机关和国有企业仍然是外资电脑软件和咨询企业的大客户。 外资撤离中国经济活力不再 外企大规模撤离大陆，对中国最高领导大概没有什么，但对中国经济影响深远，伤害极大。 从高端服务业来说，通过抄袭，中国的确有了阿里巴巴、百度和微信，其企业规模和业务覆盖客户量都接近甚至超过被抄企业，那是因为中国人口最多市场最大的缘故。不过，抄袭难免会走样。阿里巴巴充斥假货，甚至还有骗子；亚马逊则还是诚信企业。百度本身没啥进步，市值随行情上上下下；谷歌被赶出大陆这个世界最大市场，非但没有萎缩，反而开发出“阿尔法狗”。微信倒是比推特、脸书多了些东西，那是删帖和封号，是把禁锢思想和言论搬到了网上。 这一次日资撤离所以要有大佬组团访华，希望中国政府配合他们撤离，我估计，重要的原因之一是撤资困难。根据中国现行规定，要求外国投资者每月汇出资金总额不得超过上年底境内总资产的百分之二十。如此一来，日资企业如何能够快速乾脆撤离？ 中国现在迫切希望与美国及欧盟签订投资协定，以便走出去，以便让中国经济能够有新的增长点。可是，像目前这样对待外资外企，如何能方便的去美欧日投资呢？ 从中国引进外资三十多年的历史看，外资对中国经济的作用不仅是引进资金引进技术引进管理引进商业模式，而是引进了新的活力，让死水一潭的中国经济活起来。可惜，外资引进三十多年了，占中国经济统治地位的国有企业国有经济仍然死气沉沉效率低下，如果缺少了完全市场化的外资外企，中国市场还会有活力吗？中国市场还能成为市场吗？ 外资撤离中国中低端制造行业，那是正常的。可是，那么多年过去了，中国在被国企垄断的金融、能源、通讯乃至军工行业，究竟向非国资开放了多少呢？在外资撤离中低端行业时，如何让外资乐意进入中国的高端行业，帮助中国经济升级换代，活泼中国市场？中国政府对此似乎无动于衷。 外资的大规模撤离，会否是三十多年来中国改革开放倒退的一个象征？ 《动向》2016年10月号 作者：于怡郊

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